Investieren im Umfeld steigender Zinsen: Diese Aktien aus Europa tun sich eher leicht bzw. schwer damit, ihre Zinslast zu tragen

Die gestiegenen Zinsen sorgen auch auf Unternehmensebene für ein verändertes Geschäftsumfeld. Dabei zeigt der Zinsdeckungsgrad, wie gut ein Unternehmen in der Lage ist, seine Zinsen zu bedienen. Die Bank of Amerika hat in einer Studie berechnet, welche europäischen Standardwerte mit dem höchsten bzw. mit dem erwarteten Zinsdeckungsgrad für 2023/2024 ausgestattet sind. 

Die Anleiherenditen sind gegenüber dem Tief des Jahres 2019 sehr deutlich gestiegen. Der Analystenkonsens geht aber davon aus, dass der Zinsdeckungsgrad für europäische Aktien vom Allzeithoch von 10,0 im Jahr 2022 weiter ansteigen wird, da die soliden Erträge den zunehmenden Druck durch höhere Zinssätze überwiegen. Zum Verständnig: Je höher der Zinsdeckungsgrad ist, umso leichter können die Zinsen aus dem im operativen Geschäft erwirtschafteten Ergebnis bedient werden.

Historische und aktuelle Konsens-Erwartungen für den Zinsdeckungsgrad beim MSCI Europe Index

Die Bank of America stellt in diesem Zusammenhang mit Blick auf die einelnen Branchen in Europa fest, dass Versorgungsunternehmen im Schnitt einen niedrigen Zinsdeckungsgrad haben, da ein hoher Anteil der Schulden innerhalb der nächsten zwei Jahre fällig wird, während das Gegenteil für den Energiesektor zutrifft.

In einer aktuellen Studie hat die zitierte US-Bank außerdem auch analysiert, welche europäischen  Standardaktien jeweils mit den höchsten und niedrigsten Zinsdeckungsgraden für 2023/2024 ausgestattet sind.

Die erste Tabelle unten zeigt gemessen am Börsenwert aus einem Universum mit den 250 größten Unternehmen im MSCI Europe das Ergebnis für jene Gesellschaften, die einen erwarteten Zinsdeckungsgrad für 2023/2024 aufweisen, der über dem Median des Sektors liegt und die einen geringeren Anteil der 2023/2024 fälligen Schulden an den Gesamtschulden haben als der Median des Sektors.

Europäische Unternehmen mit dem höchsten erwarteten Zinsdeckungsgrad für 2023/2024

Dagegen sind sortiert nach der jeweiligen Marktkapitalisierung aus der zweiten Tabelle jene Gesellschaften zu ersehen, die aus einem Universum mit den 250 größten Unternehmen im MSCI Europe einen erwarteten Zinsdeckungsgrad für 2023/2024 aufweisen, der niedriger ist als der Median des Sektors und die einen höheren Anteil der 2023/2024 fälligen Schulden an den Gesamtschulden haben als der Median des Sektors.

Europäische Unternehmen mit dem niedrigsten erwarteten Zinsdeckungsgrad für 2023/2024

Abhängig von der individuell Erwartung in Sachen weitere Zinsentwicklung kann man als Anleger diese Ergebnis in die eigenen Investmententscheidungen einfließen lassen, wobei der Zinsdeckungsgrad aber natürlich nur ein Teilaspekt im Rahmen einer umfassenden Analyse von Aktien darstellt.