Krisensicher und profitabel: Diese drei Dauerläufer-Aktien glänzen inmitten der Marktschwäche mit frischen Kursrekorden

Echte Dauerläuferaktien verwöhnen Anleger seit Jahrzehnten mit steigenden Kursen. Drei derart gestrickte US-Aktien trotzen auch der aktuellen allgemeinen Marktschwäche mit neuen Rekordnotierungen. Der Börsenwerte-Verlags-Blog berichtet und mit nur einem Klick erfährst Du die Namen dieses Erfolgs-Trios und was ihre Geschäftsmodelle so erfolgreich macht.

Dauerläuferaktien sind sind so etwas wie eine Geheimwaffe, denn sie überzeugten in der Vergangenheit über Jahrzehnte hinweg mit einer relativ stabilen und überdurchschnittlichen Performance im Vergleich zum Gesamtmarkt. Trotz der inhärenten Risiken stellten diese Titel folglich historisch betrachtet eine attraktive Möglichkeit dar, um langfristig Vermögen aufzubauen.

Diese beeindruckende Langfrist-Performance basiert unter anderem auf diesen vier Faktoren: Solide Geschäftsmodelle, die sich über lange Zeiträume und Konjunkturzyklen hinweg bewährt haben; starke Wettbewerbsvorteile, die es diesen Unternehmen ermöglichen, sich von der Konkurrenz abzuheben; eine solide Finanzlage mit geringer Verschuldung und hoher Profitabilität; und ein effizientes Management mit einer langfristigen Perspektive, das den nachhaltigen Unternehmenswert steigert.

Anleger schätzen Dauerläuferaktien nicht nur wegen ihrer starken Performancebilanz, sondern auch wegen ihrer höheren Stabilität und geringeren Anfälligkeit für kurzfristige Marktschwankungen. Zudem bieten viele Dauerläufer regelmäßige Dividenden, die eine zusätzliche Einnahmequelle darstellen, und genießen das Vertrauen der Anleger aufgrund ihrer bewährten Geschäftsmodelle.

Interessanterweise kommen Dauerläuferaktien in bestimmten Branchen besonders häufig vor, wie etwa bei Versorgern, im Gesundheitssektor und bei Versicherungen. Diese Branchen bieten strukturelle und operative Vorteile: Versorger beispielsweise bieten essentielle Dienstleistungen wie Strom, Gas und Wasser, die unabhängig von wirtschaftlichen Schwankungen gefragt sind. Viele Versorgungsunternehmen operieren in regulierten Märkten mit regionalen Monopolstellungen, langfristigen Verträgen und hohen Markteintrittsbarrieren.

Aktuell gibt es in diesen Branchen einige Dauerläufer, die trotz der allgemeinen Marktschwäche gerade (jeweils am vergangenen Freitag) neue Rekordhochs aufgestellt haben. Diese Top-Titel zeichnen sich durch erstklassige Chartbilder aus und locken Anleger weiterhin zum Kauf. Entdecken Sie nachfolgend, was die Geschäftsmodelle dieses Top-Dauerläufer-Trios so erfolgreich macht und warum sie auch in Zukunft eine lohnende Investition darstellen dürften.

Geschäftsstrategie und Ausblick

Southern hat laut Mornningstar in den nächsten zehn Jahren mehr Wachstumschancen als die meisten Versorgungsunternehmen. Ein Investitionsplan in Höhe von 48 Mrd. Dollar in den nächsten fünf Jahren wird nach Einschätzung des zuvor erwähnten Finanzdienstleisters die Treibhausgasemissionen reduzieren, erneuerbare Energien ausbauen, das Gasnetz stärken und die schnell wachsende Energienachfrage in der Südostregion decken. Die Analysten gehen davon aus, dass die Investitionen in ähnlicher Höhe auch im nächsten Jahrzehnt getätigt werden.

Im Jahr 2000 wurden fast 80% des von Southern verkauften Stroms mit Kohle erzeugt. Dieser Anteil liegt jetzt unter 20% und sinkt weiter. Das Unternehmen will bis auf acht Kohlekraftwerke alle bis 2028 stilllegen und seinen Anteil an der Stromerzeugung aus Kernkraft, Erdgas und erneuerbaren Energien erhöhen. Die Umstellung des Stromerzeugungsmixes wird jedoch schwieriger werden, wenn die Prognosen für den Anstieg der Energienachfrage eintreffen. Rechenzentren, neue Produktionsstätten und die Bevölkerungswanderung könnten die jährliche Wachstumsrate der systemweiten Energienachfrage von Southern in den kommenden Jahren verdoppeln, was erhebliche Neuinvestitionen erfordert. Eine weitere wichtige Priorität sind sicherheitsrelevante Investitionen bei den Gasversorgungsunternehmen, so Morningstar.

Die Bemühungen von Southern, die Emissionen zu senken und die wachsende Nachfrage zu befriedigen, hatten ihre Tücken, insbesondere die Verzögerungen beim Bau und die Kostenüberschreitungen bei den Kernkraftwerken Vogtle 3 und 4. Als die Blöcke schließlich Anfang 2024 in Betrieb genommen wurden, lagen sie fünf Jahre hinter dem Zeitplan zurück und kosteten Southern 10,7 Mrd. Dollar für seinen 45,7%igen Eigentumsanteil, mehr als das Doppelte der ursprünglichen Kostenschätzung.

Southern hatte auch mit Verzögerungen und Kostenüberschreitungen bei seinem Projekt Kemper (Mississippi) zu kämpfen, dem ersten geplanten Kohle-Gas-Kombikraftwerk mit Kohlenstoffabscheidung. Das Projekt geriet drei Jahre in Verzug, und das Budget verdoppelte sich, bevor Southern beschloss, es als herkömmliches Gaskraftwerk zu betreiben und eine Abschreibung in Höhe von sechs Mrd. Dollar vor Steuern vorzunehmen.

Obwohl diese beiden Projekte für Schlagzeilen sorgten und den Unternehmenswert schmälerten, kann Southern auf eine lange Geschichte der soliden Ausführung in allen Geschäftsbereichen zurückblicken. Mit einer erneuten Konzentration auf kleinere Projekte kann Southern nach Meinung von Morningstar ein stetiges Gewinnwachstum von 6% erzielen.

Das Dividendenwachstum ist in den letzten Jahren aufgrund der großen Investitionen von Southern hinter dem Gewinnwachstum zurückgeblieben, aber der Finanzdienstleister setzt darauf, dass sich das Dividendenwachstum beschleunigen wird, da Vogtle nun in Betrieb ist.

Wirtschaftlicher Burggraben

Aus der Sicht von Morningstar verfügt Southern über einen schmalen wirtschaftlichen Schutzgraben, der durch seine staatlich regulierten Versorgungsunternehmen gestützt wird, die etwa 90% der Einnahmen ausmachen. Monopole in den Versorgungsgebieten und effiziente Größenvorteile sind die wichtigsten Quellen für die regulierten Versorgungsunternehmen von Southern.

Die staatlichen und bundesstaatlichen Regulierungsbehörden gewähren Southern das ausschließliche Recht, den Kunden Tarife in Rechnung zu stellen, die es dem Unternehmen ermöglichen, eine angemessene Rendite auf das Kapital zu erwirtschaften, das es in den Bau, den Betrieb und die Instandhaltung der Infrastruktur investiert. Als Gegenleistung für die Monopolstellung von Southern im Versorgungsgebiet legen die staatlichen und bundesstaatlichen Regulierungsbehörden die Renditen so fest, dass die Kosten für die Kunden minimiert werden und gleichzeitig eine faire Rendite für die Kapitalgeber erzielt wird.

Die Analysten gehen davon aus, dass die Renditen auf das investierte Kapital in absehbarer Zukunft auf einem bescheidenen, aber beständigen Niveau über den Kapitalkosten von Southern bleiben werden, was die Bewertung "enger Burggraben" stützt. Dieser implizite Vertrag zwischen den Regulierungsbehörden und den Kapitalgebern sollte es den Versorgungsunternehmen von Southern insgesamt ermöglichen, mindestens ihre Kapitalkosten zu erreichen, auch wenn die beobachtbaren Renditen kurzfristig je nach Nachfragetrends, Investitionszyklen, Betriebskosten und Zugang zu Finanzmitteln schwanken können.

Southern profitiert von einem günstigen regulatorischen Umfeld und der am schnellsten wachsenden lokalen Wirtschaft in den meisten seiner Versorgungsgebiete. Diese Faktoren tragen zu den erstklassigen Renditen bei, die Southern erwirtschaftet hat, und zu den konstruktiven Beziehungen zu den Regulierungsbehörden, der wichtigsten Komponente des Burggrabens eines regulierten Versorgungsunternehmens.

Die Investitionsmöglichkeiten und Regulierungsmechanismen, die es Southern ermöglicht haben, seine erstklassigen Eigenkapitalrenditen zu erzielen, sind zum großen Teil auf die konstruktiven Beziehungen des Unternehmens zu den staatlichen Regulierungsbehörden in Alabama, Georgia und Mississippi zurückzuführen.

Southern wird laut Morningstar beweisen müssen, dass es konstruktive Beziehungen zu den Aufsichtsbehörden in Staaten mit schwierigeren Vorschriften aufbauen kann, wie z. B. in Illinois nach der Übernahme von AGL. Die Verzögerungen und Kostenüberschreitungen bei den Projekten Kemper und Vogtle haben die Rendite fast ein Jahrzehnt lang belastet, aber dieser Gegenwind wird bis Mitte 2024 nachlassen.

Das wettbewerbsfähige Erzeugungsgeschäft von Southern profitiert von langfristigen Verträgen, die günstige Renditen für Kapazität und Energie sichern. Die durchschnittliche Vertragsdauer liegt bei über zehn Jahren, und das Unternehmen geht kaum direkte Rohstoffrisiken ein.

Geschäftsstrategie und Ausblick

Das Geschäftsmodell von Brown & Brown, Inc. basiert auf der Bereitstellung von Versicherungsdienstleistungen und Risikomanagementlösungen. Dabei setzt der Vorstand auf ein diversifiziertes Geschäftsmodell, das traditionelle Versicherungsmaklerdienste, spezialisierte Versicherungsprogramme, Beratungsdienste im Risikomanagement und strategische Akquisitionen kombiniert. nutzen digitale Plattformen und Datenanalysen, um maßgeschneiderte Versicherungslösungen zu entwickeln und die Kundenbindung zu stärken. Man nutzt dabei auch digitale Plattformen und Datenanalysen, um maßgeschneiderte Versicherungslösungen zu entwickeln und die Kundenbindung zu stärken. Diese Strategie ermöglicht es dem Unternehmen, sich in einem wettbewerbsintensiven Markt zu behaupten und kontinuierlich zu wachsen. Ein wesentlicher Bestandteil des Wachstumsmodells von Brown & Brown ist die Akquisition von kleineren Versicherungsagenturen und Maklerfirmen, womdurch man die geografische Reichweite und die Produktpalette erweitert.

Nach eigener Einschätzung zeichnet sich das Unternehmen durch eine einzigartige Unternehmenskultur aus, die auf Meritokratie beruht und die Bedürfnisse von Mitarbeitern und Kunden in den Vordergrund stellt. Hinzu kommen als Vorteile eine stark diversifizierte Umsatzbasis, umfangreiche Erfahrung und ein breites Vertriebsnetz. Positiv zu erwähnen sind auch ein branchenführendes Umsatzwachstum, operative Margen und Cash-Conversion-Kennzahlen.

Von 1993 bis 2023 sind die erzielten Einnahmen jedes Jahr gestiegen, mit Ausnahme des Jahres 2009, in dem die Einnahmen um 1,0% zurückgingen. Konkret erhöhten sich die Einnahmen von 95,6 Mio. Dollar im Jahr 1993 auf 4,3 Mrd. Dollar im Jahr 2023, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 13,5% entspricht. Im gleichen 30-Jahres-Zeitraum kam der Nettogewinn von 8,1 Mio. Dollar auf 870,5 Mio. Dollar voran, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 16,9% entspricht.

Für das zweite Quartal 20224 meldete das Unternehmen einen bereinigten Gewinn von 0,93 Dollar je verwässerter Aktie, gegenüber 0,79 Dollar im Vorjahr. Analysten hatten 0,88 Dollar erwartet. Der Umsatz für das Quartal, das am 30. Juni endete, lag bei 1,18 Mrd. Dollar, verglichen mit 1,05 Mrd. Dollar im Vorjahreszeitraum. Analysten hatten hier 1,14 Mrd. Dollar erwartet. J. Powell Brown, President und Chief Executive Officer des Unternehmens, erklärte dzu: "Jedes unserer drei Segmente hat ein außergewöhnliches Quartal geliefert. Diese Ergebnisse sind ein Beweis dafür, dass alle unsere über 16.000 Mitarbeiter jeden Tag für unsere Kunden da sind."

Wirtschaftlicher Burggraben

Brown & Brown verfügt über einen breiten wirtschaftlichen Schutzgraben, der sich aus mehreren Quellen speist und die dem Unternehmen dabei helfen, sich in einem wettbewerbsintensiven Markt zu behaupten. So ha tman sich als ein zuverlässiger und erfahrener Versicherungsmakler etabliert. Die langjährige Präsenz und die positive Reputation im Markt stärken die Position und schaffen Vertrauen bei Kunden und Partnern. Mit einer umfangreichen und diversifizierten Kundenbasis, die sowohl große Unternehmen als auch kleine und mittlere Firmen umfasst, kann Brown & Brown von Skaleneffekten profitieren. Diese breite Kundenbasis bietet einen stabilen Einnahmestrom und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Kunden.

Die Gesellschaft hat durch Akquisitionen und organisches Wachstum in verschiedenen geografischen Märkten Fuß gefasst. Diese geografische Diversifikation schützt das Unternehmen vor regionalen wirtschaftlichen Schwankungen und bietet Zugang zu unterschiedlichen Märkten. Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Versicherungs- und Risikomanagementdiensten an, darunter spezialisierte Programme für verschiedene Branchen. Diese Vielfalt an Dienstleistungen hilft dabei, sich von Wettbewerbern abzugrenzen und eine starke Marktposition zu halten.

Das Unternehmen verfolgt eine aktive Akquisitionsstrategie, um ihre Marktposition zu stärken und neue Geschäftsfelder zu erschließen. Durch die erfolgreiche Integration erworbener Unternehmen kann man deren Kundenstämme und Marktanteile übernehmen und Synergien nutzen. Der Konzern investiert in moderne Technologien und digitale Plattformen, um den Kundenservice zu verbessern und effiziente Arbeitsabläufe zu schaffen. Diese technologische Stärke unterstützt die Kundenbindung und schafft einen Wettbewerbsvorteil.

Brown & Brown wird von einem erfahrenen Management-Team geführt, das strategisch kluge Entscheidungen trifft und langfristigen Erfolg anstrebt. Das Management hat sich in der Vergangenheit bewährt, indem es erfolgreich das Wachstum durch Akquisitionen und organisches Wachstum vorangetrieben hat. Viele Kunden haben langfristige Beziehungen zu dem Unternehmen aufgebaut. Diese Loyalität ist ein wichtiger wirtschaftlicher Schutzgraben, da sie regelmäßige Einnahmen sichert und die Kundenbindung stärkt.

Geschäftsstrategie und Ausblick

Morningstar bewertet Coca-Cola mit einem breiten wirtschaftlichen Graben und geht davon aus, dass das beeindruckende Markenportfolio, das die Preissetzungsmacht und die engen Beziehungen zu den Einzelhändlern untermauert, in Verbindung mit den Größenvorteilen, die sich aus einem riesigen globalen System ergeben, die Wettbewerbsposition des Unternehmens auf dem Markt für alkoholfreie Getränke stärken und zu überdurchschnittlichen Investitionsrenditen führen wird.

Die Analysten sehen die strategische Ausrichtung des Unternehmens auf ein komplettes Getränkeportfolio als konstruktiv an und sind der Ansicht, dass die Hinwendung zu den Kategorien ohne Kohlensäure (31% des Volumens von Coke im Jahr 2023) ein gutes Zeichen für ein gesundes Umsatzwachstum (im mittleren einstelligen Bereich) im Prognosezeitraum ist.

Neben der Pflege der eigenen Marken (wobei Non-Parkling-Konzepte mehr als die Hälfte der Innovationspipeline ausmachen) hat das Unternehmen in letzter Zeit seine Präsenz in Kategorien wie Kaffee und Sportgetränke durch strategische Übernahmen starker Herausforderer (Costa bzw. BodyArmor) von etablierten Marktführern verstärkt. Der Finanzdienstleister setzt darauf, dass diese zweigleisige Wachstumsstrategie für Coke von Vorteil sein wird. Die geografische Diversifizierung bietet eine weitere Möglichkeit des Wachstums. Nach Angaben des Unternehmens ist der Pro-Kopf-Verbrauch an Getränken in den Schwellenländern (144 Dollar im asiatisch-pazifischen Raum, 190 Dollar in Lateinamerika) noch lange nicht auf dem Niveau von 1.100 Dollar in Nordamerika. Morningstar nimmt an, dass Coke die globalen Best Practices bei Marken- und Forschungsinvestitionen mit der lokalen Kultur und den Geschmackspräferenzen kombinieren wird, um das Wachstum in diesen Regionen zu beschleunigen.

Aber wie es heißt, ist Coke nicht immun gegen Risiken. Das Unternehmen ist in Zeiten hoher Kosteninflation anfällig für wirtschaftliche Interessenskonflikte mit großen Abfüllern, aber wir gehen davon aus, dass die Investitionen von Coke in seine Marken, die Echtzeit-Datenanalyse und die Netzwerkdienste dazu beitragen werden, die Spannungen zum beiderseitigen Vorteil zu glätten. Man erwartet jedoch, dass die Neuformulierung klassischer Rezepturen, neue "Better-for-you"-Produkte mit natürlichen Inhaltsstoffen und die Expansion in unterversorgten Märkten wie Indien, Südostasien und Afrika dazu beitragen werden, die Auswirkungen zu mildern. Störungen durch E-Commerce-Plattformen und Hard-Discounter stellen weiterhin eine Herausforderung dar, auf die Coke mit einem proaktiven Verpackungs- und Mischungsmanagement reagiert hat, um sein Wertversprechen zu stärken und gleichzeitig in digitale Fähigkeiten zu investieren.

Wirtschaftlicher Burggraben

Morningstar glaubt, dass Coca-Cola einen breiten wirtschaftlichen Graben um sein globales Getränkegeschäft herum aufgebaut hat, der auf starken immateriellen Vermögenswerten und einem erheblichen Kostenvorteil beruht, der es dem Unternehmen ermöglichen wird, in den nächsten 20 Jahren und darüber hinaus überdurchschnittliche Investitionsrenditen über den Kapitalkosten zu erzielen.

Als das bekannteste Getränkeunternehmen der Welt besitzt Coca-Cola ein starkes Portfolio an legendären und ikonischen Marken, die bei Verbrauchern auf der ganzen Welt Anklang finden und die Produkte von Coca-Cola zu einem Getränk der Wahl machen, das sowohl zu Hause als auch unterwegs getrunken wird. Die besondere Verbindung, die Coca-Cola zu Generationen von Verbrauchern aufbaut und aufrechterhält, hat es dem Unternehmen ermöglicht, die Kategorie der kohlensäurehaltigen Erfrischungsgetränke (CSD) zu dominieren, die den Kern seines Geschäfts ausmacht (69 % des verkauften Stückkistenvolumens von Coca-Cola im Jahr 2023). Den Daten von Euromonitor zufolge hat Coca-Cola in der Kategorie der kohlensäurehaltigen Erfrischungsgetränke mit einem Volumenanteil von 44% im Jahr 2023 weltweit eine überzeugende Führungsposition inne und liegt damit 26 Prozentpunkte vor seinem Hauptkonkurrenten PepsiCo (18% Anteil).

Die Attraktivität der Marke Coca-Cola führt zu einem stetigen Preisaufschlag gegenüber weniger bekannten Marken, für den die Verbraucher bereit sind, mehr zu bezahlen, und zu einer geringen Nachfrageelastizität, was Coca-Cola eine beträchtliche Preissetzungsmacht verleiht.

Im Gegensatz zu seinen weniger bekannten Konkurrenten genießt Coca-Cola die Flexibilität, die Kosteninflation durch eine Kombination aus Preiserhöhungen, Verpackungsvariationen und Verschiebung des Vertriebskanals weiterzugeben, was dazu führt, dass das Preis-Mix-Verhältnis in seinen Schlüsselmärkten durchweg der Inflation entspricht oder diese übertrifft.

Dank der Stärke und Breite seines Markenportfolios ist Coca-Cola in der Lage, Abfüller und Vertriebspartner in Schlüsselregionen wie den USA, Westeuropa, Lateinamerika und dem asiatisch-pazifischen Raum für sein Ökosystem zu gewinnen, die über gutes Kapital, Geschäftssinn und betriebliches Know-how verfügen.

Als Marktführer in der KEG-Kategorie sind Coca-Cola-Produkte für die meisten Einzelhändler, darunter auch Lebensmittelhändler und Convenience-Stores, unverzichtbar und ein wichtiger Faktor für die Frequentierung des Getränkeregals, was dem Coke-Sortiment eine günstige Regalbelegung und -platzierung einbringt. Im Gegenzug zählen Einzelhändler auf Coca-Cola als strategischen Partner, der nicht nur zuverlässig die begehrtesten klassischen und trendigen Getränkeprodukte liefert, um hohe Umsätze und Gewinnzuwächse zu erzielen, sondern auch zeitnahe Datenanalysen zu breiteren Konsummustern zur Verfügung stellt, um eine bessere Planung von Beständen, Regalflächen und Werbeaktionen in den Geschäften zu ermöglichen.

In Kombination mit einer starken Preissetzungsmacht und einem dauerhaften Kostenvorteil, der sich aus der Größenordnung ergibt, sehen wir Coca-Cola weiterhin in einer beneidenswerten Position, um attraktive wirtschaftliche Vorteile aus seinen eigenen Betrieben und Abfüllernetzen zu ziehen.Da das Managementteam den globalen Getränkeriesen weiterhin mit Agilität, Disziplin, digitalem Geschick, das durch Technologie ermöglicht wird, und einem scharfen Fokus auf Investitionsrenditen steuert, erwartet Morningstar, dass das Unternehmen in den nächsten 20 Jahren weiterhin Überschussrenditen über seinen Kapitalkosten erwirtschaften wird, was im Einklang mit unserer Bewertung des breiten wirtschaftlichen Schutzgrabens steht.