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Heliad: Portfolio wertet deutlich auf
11.12.2024 | Aktien-Spezialwerte Nr. 25/2024Heliad bekommt aktuell wertseitig gleich von den zwei größten Beteiligungen Rückenwind. Erstens ist der Aktienkurs der mit einem Portfolioanteil von 37% klar größten Beteiligung flatex- Degiro (ISIN DE000FTG1111 – Euro 15,20) zuletzt deutlich angezogen. Auslöser des schönen Kursanstiegs bei dem Onlinebroker waren starke November-Daten zu den monatlich berichteten wichtigsten Kennzahlen. Seit Ende des dritten Quartals liegt der flatexDegiro-Kurs um 18% im Plus und bietet unseres Erachtens noch gute weitere Perspektiven. Zweitens meldete das Finanzmedium "Finance Forward" in der vergangenen Woche auch bezüglich des Berliner Einlagen-Brokers Raisin – per 30. September 2024 mit einem Portfolioanteil von 17% das zweitschwerste Investment der Heliad – positive Nachrichten. So sei vor dem geplanten Börsengang der Raisin jüngst noch eine umfassende Secondary-Transaktion durchgeführt worden, in deren Rahmen bestehende Investoren Anteile im Wert von mehr als 100 Mio. Euro verkauft hätten, wobei als Käufer unter anderem der chinesische Tech-Investor Tencent eingestiegen sei. Nachdem die Raisin („weltsparen“) bei einer regulären Finanzierungsrunde im Frühjahr 2023 mit rund 1,5 Mrd. Euro bewertet wurde, sei die Bewertung im Zuge des aktuellen Anteilsverkaufs nun auf einen Wert zwischen zwei und drei Milliarden Euro gestiegen, heißt es in dem Artikel. Bereits am Tag zuvor meldete "Finanz- Szene", dass sich die bislang noch als GmbH organisierte Raisin auf eine Umwandlung in eine Aktiengesellschaft vorbereite. Das spricht ebenfalls dafür, dass bei der Raisin die Vorbereitungen auf einen Börsengang konkreter werden. Ein Raisin-IPO könnte ein deutlicher Werttreiber für eine Höherbewertung der Heliad- Aktie werden, denn der Raisin-Anteil wurde zuletzt im Heliad-NAV mit einem Wert von 31,0 Mio. Euro, bzw. rund 3,70 Euro je Heliad- Aktie abgebildet. Dieser Anteil bietet mit einem nun immer wahrscheinlicher werdenden IPO noch einiges an kurz- bis mittelfristigem Aufwertungspotenzial. Spannende Neuigkeiten gab es vor einigen Wohen auch beim Heliad-Portfoliounternehmen Modifi, einer globalen Plattform für B2B Buy Now, Pay Later-Lösungen.
Das nicht-börsennotierte Fintech konnte in einer Finanzierungsrunde 15 Mio. US-Dollar einwerben. Heliad hat sich nach dem Anführen der vorausgegangenen Finanzierungsrunde in 2021 erneut „signifikant“ beteiligt, andere bestehende Investoren wie Maersk, IntesaSanPaolo und weitere zogen ebenfalls mit, hieß es. Modifi beabsichtigt, das Kapital für die Ausweitung der Aktivitäten in Asien zu nutzen. Modifis Plattform bietet mittelständischen Unternehmen bei grenzüberschreitenden Zahlungen eine verbesserte Liquidität und flexible Zahlungskonditionen, so dass diese ihr Working Capital optimieren und ihre internationale Expansion vorantreiben können. Heliad berichtet in der Meldung zur Finanzierungsrunde davon, dass das „exponentielle Wachstum“ von Modifi die Position als Marktführer im Bereich Cross Border Payment und Handelsfinanzierung gefestigt habe. Als eines der am schnellsten wachsenden europäischen Fintech-Unternehmen in 2024, ausgezeichnet durch Financial Times und Statista, habe Modifi seit seiner Gründung 2018 über 3 Mrd. US-Dollar an globalen Handelsforderungen für mehr als 1.800 Unternehmen finanziert. Nach unseren Recherchen ist Modifi unter den zahlreichen Beteiligungen der Heliad bezüglich des Portfoliogewichts immerhin die Nummer 5 (hinter flatexDegiro, Raisin, Enpal und Burnhard). Details zur erreichten Bewertung der Modifi anlässlich der Finanzierungsrunde wurden zwar nicht genannt, aber nach unseren Informationen stieg mit der neuen Finanzierungsrunde die Modifi-Bewertung ebenfalls an. Alles in allem erscheint uns Heliad zum aktuellen Kurs im Abgleich mit dem per 30.09.2024 berichteten NAV von 19,90 Euro je Aktie vor dem Hintergrund der bereits absehbaren weiteren Aufwertungen im Portfolio inzwischen extrem unterbewertet. Da sich auch das Bewertungsumfeld für das Heliad-Portfolio wieder merklich aufhellt (allgemeines Börsenklima, klar steigende FinTech- Bewertungen im Allgemeinen, Zinssenkungstrend positiv für Frühphaseninvestments), sehen wir aktuell sehr gute Kaufgelegenheiten.
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Themen des Aktien-Spezialwerte Nr. 25/2024
