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Heliad: 2025er IPO von Raisin?
10.07.2024 | Austria Börsenbrief Nr. 28/2024Das Handelsblatt berichtete letzte Woche unter Berufung auf mehrere mit dem Thema vertraute Personen, dass die Einlagenplattform Raisin mit Banken über das eigene Börsendebüt spreche. Die Investoren von Raisin, zu denen unter anderem die US-Investmentbank Goldman Sachs gehört, würden bei einem Börsengang auf eine Unternehmensbewertung von drei bis fünf Milliarden Euro hoffen, hieß es. Damit würde Raisin zu den wertvollsten deutschen Fintechs aufsteigen. Raisin und Goldman Sachs wollten sich dazu auf Anfrage des Handelsblatts nicht äußern. Die Gespräche mit den Banken befänden sich noch in einem frühen Stadium, sagten mehrere mit den Diskussionen vertraute Personen gemäß Angaben des Handelsblatts. Raisin habe noch keine konkreten Angebote eingeholt oder Institute für den Börsengang mandatiert. Der genaue Zeitplan hänge auch von der Entwicklung der Märkte ab.
Wir hatten bereits im April darüber berichtet, dass sich bei Raisin perspektivisch ein Börsengang andeutet. Die IPO-Pläne scheinen nun langsam immer konkreter zu werden. Sollte sich das operative Geschäft der Raisin weiter so enorm erfolgreich wie in den letzten Jahren entwickeln und ein Börsengang zu der angestrebten Bewertung gelingen, wäre dies ein großer Werttreiber für eine Höherbewertung der Heliad-Aktie (ISIN DE0001218063 – Euro 10,20). Aktuell macht die Raisin rund 3,70 Euro je Heliad-Aktie im berichteten Net Asset Value (NAV) aus und ist mit einem Portfolioanteil von knapp 20% nach der flatexDegiro (ISIN DE000FTG1111 – Euro 12,47) welche rund 33% des Heliad-Portfolios ausmacht , die zweitgrößte Beteiligung. Eine anvisierte IPO-Bewertung von 3 Mrd. bis 5 Mrd. Euro wurde den Raisin-Wert verdoppeln bis verdreifachen, wodurch der Heliad-NAV je Aktie um rund 4 bis 8 Euro nach oben springen könnte.
Zuletzt hatte Heliad den NAV je Aktie per 31.03.2024 mit 18,20 Euro berichtet. Zum 30.06.2024 rechnen wir mit einem höheren inneren Wert, weil die flatexDegiro-Aktie im zweiten Quartal von 10,40 Euro auf 13,25 Euro um rund 30% gestiegen ist, was bei der Heliad im NAV einem Effekt von rund 1,89 Euro je Heliad-Aktie entspricht. In zwei Wochen wird Heliad den NAV zum 30.06.2024 berichten. Infolge des Handelsblatt-Artikels zu den IPO-Plänen der Raisin ist die Heliad-Aktie, die zuvor etwas korrigiert hat, wieder ein wenig angesprungen. Wir sehen bei der Heliad auf Basis des von uns angenommenen NAVs per 30.06.2024 und eines Kurses, der gerade einmal bei der Hälfte des inneren Werts notiert, weiterhin sehr große Potenziale. Sollten sich die Börsenpläne der Raisin weiter konkretisieren, dürfte die Heliad-Aktie auf die Kauflisten vieler Nebenwerteinvestoren wandern.
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