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Ausblick rettet Veolia (vorerst) vor dem Verkauf
04.03.2025 | Der Internationale Nr. 05/2025Von einem Verkauf bedroht sind auch die Anteilsscheine von Veolia (ISIN FR0000124141 – 29,16 Euro). Trotz wirtschaftlicher und politischer Herausforderungen hat der in den Bereichen Wasser/ Abwasser, Abfallentsorgung und Energieversorgung tätige Konzern 2024 seine Ziele erreicht oder übertroffen. Der Umsatz stieg auf vergleichbarer Basis um 5,0% auf 44,7 Mrd. Euro, das bereinigte EBITDA legte um 5,8% auf 6,79 Mrd. Euro zu, und der angepasste Nettogewinn erhöhte sich um 14,6% auf 1,53 Mrd. Euro. Die EBITDA-Marge verbesserte sich auf 15,2% (+80 Basispunkte). Aktionäre profitieren von einer um 12% auf 1,40 Euro erhöhten Dividende je Aktie. Die Integration von Suez verläuft erfolgreich: Die Synergien erreichten 435 Mio. Euro und übertrafen das Ziel von 430 Mio. Euro. Für 2025 wurde die Prognose auf 530 Mio. Euro angehoben. Auch das Kostensenkungsziel wurde mit 398 Mio. Euro (Ziel: 350 Mio. Euro) deutlich übertroffen. Der Fokus auf Wachstumsregionen wie den USA, Arabien und Australien sowie zukunftsweisende Bereiche wie Wassertechnologie und Energieeffizienz trägt erheblich zum Erfolg bei. Für 2025 peilen die Franzosen ein währungsbereinigtes EBITDA-Wachstum von 5% - 6% sowie einen Anstieg des bereinigten Nettogewinns um 9% auf 1,67 Mrd. Euro an. Die Sensitivität gegenüber der Konjunkturentwicklung ist laut DZ Bank nicht stark ausgeprägt. Langfristig bleibt der Konzern dank Synergien, Effizienzsteigerungen und dem strukturellen Wachstum im Umweltsektor gut positioniert, um die gesteckten Ziele bis 2027 zu erreichen.
Das klingt gut, doch der Kurs hängt weiter in einer Seitwärtsrange fest. Aktuell versucht sich die Notiz wieder einmal an einem Anlauf gen Norden, in der jüngeren Vergangenheit endeten solche Versuche aber stets ohne nachhaltigen Erfolg. Ein von der Bank of America nach der Ergebnisvorlage von 33,50 Euro auf 37,00 Euro erhöhtes Kursziel signalisiert, dass der Titel theoretisch über Aufwärtspotenzial verfügt. Dennoch visieren wir für den Fall einen Ausstieg an, dass sich in der nächsten Zeit kein dauerhafter Kursschwung einstellt.
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