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Geschäftsverlauf und Bewertung machen Heijmans weiter interessant
01.10.2024 | Der Internationale Nr. 20/2024In Ausgabe 15/24 hatten wir abseits vom Musterdepot bei den Aktien von Koninklijke Heijmans N.V. (ISIN NL0009269109 – 25,90 Euro) zum Kauf geraten. Gegenüber dem Empfehlungskurs von 24,45 Euro ergeben sich moderate Buchgewinne, die uns aber noch deutlich ausbaubar erscheinen. Zumindest spricht dafür die Tatsache, dass das niederländische Bauunternehmen überzeugende Halbjahreszahlen für 2024 vorgelegt hat.
Der Umsatz stieg auf 1,217 Mrd. Euro (erstes Halbjahr 2023: 937 Mio. Euro), während sich das zugrundeliegende EBITDA auf 91 Mio. Euro (49 Mio. Euro) verbesserte, was einer Margensteigerung auf 7,5% (von 5,2%) entspricht. Die Zahl der verkauften Häuser verdoppelte sich nahezu auf 1.587 (876), wobei der Großteil auf den B2C-Markt entfiel, auch durch die Übernahme von Van Wanrooij (528 verkaufte Häuser). Der Auftragsbestand wuchs auf 3,0 Mrd. Euro (2,6 Mrd. Euro).
Dank der guten finanziellen Leistung konnte Heijmans 35 Mio. Euro der Akquisitionsfinanzierung für Van Wanrooij schneller zurückzahlen und erwartet nun eine positive Nettocash-Position spätestens Anfang 2025 (vorher 2026). Das Unternehmen hat seine EBITDA-Margenprognose für das Gesamtjahr 2024 auf 7,5% angehoben (vorher: mindestens 6,5%) bei einem erwarteten Umsatz von rund 2,5 Mrd. Euro. Eine starke Nachfrage nach Neubauten und der geplante Zukauf von Van Gisbergen, der noch auf behördliche Genehmigung wartet, lassen uns weiterhin gut laufende Geschäfte erwarten.
Und da der Titel basierend auf den Ergebnisschätzungen der Analysten für 2025 auf ein einstelliges KGV zusteuert, sollte auch die Bewertung einem anhaltenden Kursanstieg nicht im Weg stehen.
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