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MTU Aero Engines geht von guten Geschäftsaussichten aus
20.01.2025 | Money Mail Nr. 006/2025So wie der Dax, in dem dieser Titel enthalten ist, befindet sich auch dieser Mitfavorit von uns auf anhaltender Rekordjagd. Das passt zu den Geschäftsnachrichten, rechnet der Triebwerkhersteller in diesem Jahr dank besserer Geschäfte in allen Bereichen doch mit einem Umsatzwachstum und einem steigenden Ergebnis. Der Umsatz soll dabei 2025 zwischen 8,3 Mrd. und 8,5 Mrd. Euro liegen. Das bereinigte EBIT dürfte im niedrigen bis mittleren Zehner-Prozentbereich zunehmen. Der bereinigte Gewinn nach Steuern und das bereinigte EBIT dürften gleichermaßen steigen. Beim freien Cashflow geht MTU für 2025 von einem niedrigen dreistelligen Millionen-Euro-Betrag aus, weil hier weiter der Getriebefan-Flottenmanagementplan belastet.
Neuer Konzernchef gefunden: Die nach wie vor nicht gelösten Probleme mit den Pratt & Whitney PW1000GTF-Triebwerken für Flugzeuge wie A320neo, A220 und Embraer E2 sorgen immer wieder einmal für Molltöne. So berichtete die lettische Fluggesellschaft AirBaltic erst unlängst über Verzögerungen bei Inspektionen und der Wartung durch den Triebwerkshersteller Pratt & Whitney, was zur Streichung von Flügen geführt habe.
Für den Hintergrund: MTU-Bauteile kommen bei einem Drittel der weltweiten Verkehrsflugzeuge zum Einsatz. Im Bereich der zivilen Instandhaltung zählt das Unternehmen zu den Top 3 der weltweiten Dienstleister für Luftfahrtantriebe und Industriegasturbinen.
Geregelt ist dafür die Nachfolge für den bisherigen Vorstandschef Lars Wagner, der Ende Oktober angekündigt hatte, seinen Ende 2025 auslaufenden Vertrag nicht zu verlängern. Die Wahl als Nachfolger ist auf Aufsichtsratsmitglied Johannes Bussmann gefallen. Bussmann war zuletzt Vorstandsvorsitzender der Tüv Süd AG und zuvor Vorstandschef von Lufthansa Technik. Damit verfügt der neue Chef über einschlägige Management- und Branchenerfahrung.
Analystenstimme: Die DZ Bank begründet eine mit einem Kursziel von 375,00 Euro versehene Kaufempfehlung wie folgt: „Die Erholung des weltweiten Flugverkehrs treibt die Nachfrage nach Ersatzteilen und MRO-Services. Infolge niedriger Produktionsraten für neue Flugzeuge müssen Fluglinien ältere Flugzeuge häufig länger einsetzen. Dies treibt die Nachfrage im margenstärkeren Ersatzteilgeschäft. Das Neutriebwerksgeschäft sollte sich sukzessive ausweiten, während sich die margenverwässernde Wirkung abschwächen sollte. Wir sehen MTU als strukturell gut positioniert. Die Probleme mit den GTF-Triebwerken sind mittlerweile gut definiert und eingegrenzt. Das Risiko zusätzlicher Belastungen ist gering, während eine Verkürzung der Durchlaufzeiten die finanzielle Belastung reduzieren könnte.“
Bewertung, Performance und Anlageempfehlung: Basierend auf dem vom Analystenkonsens für 2024 erwarteten Gewinn je Aktie von 13,72 Euro hinterlässt dieser Titel gemessen am KGV zunächst keinen günstigen Bewertungseindruck. Doch den Schätzungen zufolge soll das Ergebnis je Aktie bis 2027 auf 20,18 Euro steigen, wodurch sich der KGV-Multiplikator deutlich verringern würde.
Auch angesichts eines völlig intakten charttechnischen Aufwärtstrends lautet unser Rat hier, vorerst weiter an dem Wert festzuhalten, die Position aber mit einem von 240,00 Euro auf 270,00 Euro erhöhten Stopp-Loss-Kurs abzusichern. Der Einstieg erfolgte in Money Mail-Ausgabe 74/23 zu 237,30 Euro, so dass sich momentan klare Buchgewinne ergeben. Hinzu kommt eine vereinnahmte Dividende von 2,00 Euro je Aktie, wobei der Hauptversammlung Anfang Mai eine Anhebung der Ausschüttung auf 2,20 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2024 vorgeschlagen werden soll.
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