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03.06.2024 | Money Mail Nr. 045/2024Deutsche Rohstoff AG (ISIN DE000A0XYG76 – 38,40 Euro): Dieses Rohstoffunternehmen, bei dem der Schwerpunkt auf der Erschließung von Öl- und Gasvorkommen in den USA liegt, das ergänzend aber auch noch bei Metallen wie Wolfram, Lithium und Gold aktiv ist, steigerte den Umsatz im ersten Quartal um 30% auf 55,6 Mio. Euro. Das Ergebnis nach Minderheiten betrug 15,0 Mio. Euro, nach 14,3 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum, woraus sich 2,99 Euro je Aktie (Vorjahr: 2,86 Euro) ergeben. Das wiederum heißt, dass der Anstieg hier geringer als beim Umsatz war. Beim Blick nach vorne bekräftigte der Vorstand die bisherigen Vorgaben. Den Umsatz sieht man nach wie vor in einer Spanne von 210 Mio. bis 230 Mio. Euro und das EBITDA zwischen 160 Mio. und 180 Mio. Euro. Auf Basis von Kriterien wie das Verhältnis von Unternehmenswert zum EBITDA lässt dies verglichen mit der US-Konkurrenz nach wie vor auf einen hohen Bewertungsabschlag schließen. Der Kurs hat zuletzt ausgehend von einem Schlussrekordhoch von 44,90 Euro trotzdem merklich nachgegeben. Das könnte auch mit Kritik an der Vorstandsvergütung zusammenhängen, zumal deren Gestaltung laut Kritikern die Frage aufwirft, ob bei den Begünstigten damit Interessenskonflikte einhergehen. Alleine schon die Existenz von derartigen Zweifeln in Verbund mit dem Eindruck von übertrieben hohen Vergütungen sorgen bei uns automatisch für ein gewisses Unbehagen. Den Titel stufen wir auch deshalb als eine Wackelposition ein. Wir sind gespannt, was die Hauptversammlung am 18. Juni an Neuigkeiten bringt, wobei sich unser Augenmerk bei dieser Veranstaltung darauf richtet, was man zu den unterstellten Interessenskonflikten zu sagen hat. Bleiben negative Nachrichten aus, besteht eine der Anlagechancen darin, dass es vielleicht irgendwann zu einer Übernahme der Deutschen Rohstoff AG kommt. Wobei diese Phantasie auch durch allgemein in der Branche anziehende M&A-Aktivitäten geschürt wird. Nach dem erwähnten Aktionärstreffen winkt übrigens die Zahlung einer Dividende von 1,75 Euro, was gemessen am Empfehlungskurs von 28,65 Euro bei der Erstbesprechung in Money Mail- Ausgabe 107/23 einer Rendite von 6,1% entspricht.
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