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18.11.2024 | Money Mail Nr. 093/2024Symrise AG (ISIN DE000SYM9999 – 103,95 Euro): Dieser Anbieter von Duft- und Geschmacksstoffen, kosmetischen Grund- und Wirkstoffen sowie funktionalen Inhaltsstoffen hat im dritten Quartal den Umsatz währungsbereinigt um 10,2% gesteigert und damit die Konsensschätzung von 9,1% übertroffen. Dennoch reichte dies nicht aus, um mit dem Konkurrenten Givaudan mitzuhalten, der ein starkes Wachstum von 14,1% verzeichnete und vor allem von einer robusten Nachfrage nach Luxusparfüms profitierte.
Bei Symrise hingegen sorgte die eher vorsichtige Anhebung des Umsatzwachstumsziels für 2024 für gemischte Reaktionen. Die Prognose spiegele Unsicherheiten über die Nachfrageentwicklung im Dezember wider und berücksichtige keine positiven Preisanpassungen in Hochinflationsmärkten.
Während die Drittquartalsumsätze die Erwartungen weitgehend erfüllten, blieb der angehobene organische Wachstumsausblick (rund 7% für 2024) laut Warburg Research hinter den Erwartungen zurück. Das Management stellte klar, dass die Prognose ohne die Auswirkungen der Hyperinflation berechnet wurde, was die Wachstumszahlen relativiert. Im Schlussquartal ergibt sich ein Spielraum für lediglich etwa 1,2% organisches Wachstum, was auf eine spürbare Verlangsamung hindeutet. Als Gründe nennt Symrise saisonale Effekte und eine hohe Vergleichsbasis.
Mit Spannung blicken wir nun auf den Kapitalmarkttag am 20. Dezember, bei dem Vorstandschef Jean-Yves Parisot seine Pläne für die Zukunft vorstellen wird. Die Analysten von Davy erwarten keine Anpassung der Mittelfristziele bis 2028, sehen aber Potenzial für eine detaillierte Erläuterung zur Margenentwicklung in kleineren Segmenten wie Düften und Pflegezusätzen. Während Symrise für starkes Wachstum bekannt ist, bleibt die Profitabilität ein Schwachpunkt. Jefferies spekuliert auf mögliche Sparmaßnahmen, die allerdings das Wachstum belasten könnten.
In Ausgabe 71/24 von Money Mail empfahlen wir Symrise bei Kursen von 119,05 Euro zum Kauf. Nach anfänglichen leichten Buchgewinnen sind daraus angesichts der zuletzt eingefahrenen Einbußen inzwischen Kursverluste geworden. Dennoch bleiben wir vorerst investiert, da wir darauf setzen, dass die jüngste Abwärtsbewegung bald ausgestanden ist. Die Fokussierung auf wachstumsstarke Bereiche wie Tiernahrung könnte Symrise helfen, die langfristigen Ziele – ein organisches Wachstum von 5% bis 7% und eine EBITDA-Marge von 20% bis 23% bis 2028 – zu erreichen. Bleibt zu hoffen, dass an diesen Zielen auf dem Kapitalmarkttag keine Abstriche gemacht werden.
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