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19.12.2024 | Money Mail Nr. 102/2024Allianz SE (ISIN DE0008404005 – 297,60 Euro) mit konstruktiven Zielen: Europas größter Versicherer hielt in der Vorwoche einen Kapitalmarkttag ab, bei dem der Vorstand die Geschäftsziele für die kommenden drei Jahre angehoben hat und man mitteilte, die Aktionäre stärker am Gewinn zu beteiligen. Der Gewinn je Aktie soll jährlich um 7% bis 9% steigen, ausgehend von 25 Euro im Jahr 2024. Operativ strebt der Versicherer bis 2027 ein Ergebnis von rund 18,5 Mrd. Euro an, drei Milliarden mehr als die für 2024 erwarteten 15,5 Mrd. Euro. Haupttreiber des Wachstums soll die Schaden- und Unfallversicherung mit einem operativen Gewinn von 9,5 Mrd. Euro werden.
Die Dividendenpolitik wird ausgebaut: Mindestens 75% des Nettogewinns sollen jährlich an Aktionäre fließen, inklusive eines festen Rückkaufs eigener Aktien im Umfang von 15% des Gewinns. Die Eigenkapitalrendite soll auf 17% steigen, nachdem 2024 ein Wert von 16,5% erwartet wird. Die Vermögensverwaltung hinkte zuletzt aufgrund steigender Zinsen hinter den Erwartungen her. Gespräche mit potenziellen Partnern für Allianz Global Investors wurden jedoch vorerst gestoppt.
Was ist mit den Immobilien-Investments?: Die neuen Zielvorgaben sind solide und trotz großzügiger Ausschüttungspolitik gilt diese Einschätzung auch mit Blick auf die Kapitalausstattung der Allianz. Zu beobachten gilt es aber die weitere Entwicklung des Immobilien-Exposure der Münchener. Die Landesbank Baden-Württemberg blickt darauf jedenfalls mit etwas Skepsis. Zuletzt erreichte es nach der Rechnung (ohne Covered Bonds) der dortigen Analysten 144 Mrd. Euro. Das Risiko für die Allianz- Aktionäre werde zwar unter anderem durch Ergebnisanteile der Lebensversicherungsnehmer stark reduziert. Angesichts eines Gewerbeimmobilien-Exposures von 78 Mrd. Euro sei dennoch Wachsamkeit gefragt, so das Urteil.
Analystenstimme: Die Bank Metzler attestiert der Allianz eine sehr gute Expertise beim Bewerten von Risiken, starke IT-Fähigkeiten und eine komfortable finanzielle Position. Zudem stelle der Versicherungskonzern einen führenden globalen Vermögensverwalter für festverzinsliche Wertpapiere (PIMCO). Die Analysten konstatieren laut der Nachrichtenagentur Dow Jones, dass der "Net Promoter Score" einer der wichtigsten Leistungsindikatoren der Geschäftsführung sei.
In Bezug auf die Finanzen habe Allianz ihre mittelfristigen Wachstumsambitionen für den Gewinn angehoben. Zusätzlich zur regulären Dividende plane das Management, in den Jahren 2025 bis 2027 mindestens weitere 15% des Nettogewinns auszuschütten. Letzteres ähnele der Rückkaufhistorie der Allianz in den vergangenen Jahren. Die Analysten glauben aber, dass die Bereitschaft für Aktienrückkäufe gestiegen sei. Das mit einemKaufvotum versehene Kursziel hat Metzler von 330,00 Euro auf 347,00 Euro angehoben.
Performance und Anlageempfehlung: Das Chartbild der Allianz ist als konstruktiv einzustufen. Schließlich ist der Aufwärtstrend intakt und in der Vorwoche markierte die Notiz ein neues Mehrjahreshoch. Der Ausbruch über das bisherige diesjährige Hoch ist aber noch nicht nachhaltig gelungen, doch das ist wichtig, um die Gefahr einer Topbildung zu bannen.
Fundamental betrachtet sind mittelfristig weiter steigende Kurse möglich. Die Geschäftspläne lesen sich jedenfalls positiv. Zudem ist die Bewertung weiterhin moderat und Analysten rechnen sowohl beim Gewinn als auch beim Ergebnis je Aktie mit bis 2027 weiter steigenden Werten.
Aus dem aktuellen Kurs und der Notiz von 198,38 Euro bei der Kaufempfehlung in Ausgabe 143/21 ergibt sich zusammen mit kumulierten Bruttodividenden-Einnahmen von insgesamt 36 Euro je Aktie derzeit eine Gesamtperformance von 68,2%.
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